Intervju za časopis Svet bankarstva i investicija: Veljko Dostanić, partner MMD advokati
Dosadašnji investitori u korporativne obveznice u Srbiji uglavnom su bile domaće banke, osiguravajuće kuće i institucionalni investitori. Očekujemo da će se u ovoj godini baza investitora proširiti i na društva sa viškom kapitala, investicione fondove i strane institucionalne ulagače, koji prepoznaju dugoročne mogućnosti ovih instrumenata
„Jedan od najzanimljivijih trendova u 2025. bio je razvoj tržišta zelenih korporativnih obveznica. U okviru inicijative Svetske banke – Catalyzing Long Term Finance through Capital Markets, Ministarstvo finansija identifikovalo je kompanije potencijalne izdavaoce obveznica. Cilj ovog projekta je da doprinese razvoju domaćeg tržišta kapitala, ojača institucionalne i regulatorne kapacitete i podstakne izdavanje korporativnih obveznica. Naš tim je pružao pravno savetovanje tokom procesa izdavanja za tri velike kompanije koje su se uključile u ovaj program. Ovaj trend jasno pokazuje da kompanije sve više prepoznaju vrednost finansiranja sa fokusom na ekološku održivost i ESG kriterijume“, kaže Veljko Dostanić, partner MMD advokati.
Projekat i dalje traje, a kako kaže naš sagovornik, očekuje se da će se trend emisije korporativnih obveznica nastaviti i u 2026. godini. Kompanije ove instrumente sve više koriste kao efikasan način finansiranja održivih projekata, dok istovremeno predstavljaju važan kanal za diversifikaciju finansiranja i otvaraju nove mogućnosti za ulaganja na tržištu kapitala.
„Dosadašnji investitori u korporativne obveznice u Srbiji uglavnom su bile domaće banke, osiguravajuće kuće i institucionalni investitori. Očekujemo da će se u ovoj godini baza investitora proširiti i na društva sa viškom kapitala, investicione fondove i strane institucionalne ulagače, koji prepoznaju dugoročne mogućnosti ovih instrumenata. Pored toga, u prethodnoj godini postao je izražen trend krize u auto industriji, koja je poslednjih godina zahvatila veliki broj proizvođača i dobavljača. Kompanije su sprovodile programe optimizacije i restrukturiranja, uključujući i otpuštanje hiljada radnika. Naš tim je pružao pravno savetovanje u dva velika projekta restrukturiranja, što je zahtevalo pažljivo upravljanje radnim, regulatornim i društvenim aspektima, kao i koordinaciju sa različitim stakeholderima.“
Kako ocenjujete značaj ovih trendova za tržište?
Trendovi koji su dominirali u prethodnom periodu imaju konkretan i dugoročan uticaj na tržište. U finansijskim inovacijama, emisija zelenih obveznica stvara nove izvore kapitala, jača transparentnost i omogućava kompanijama da finansiraju održive projekte uz međunarodne standarde. U sektoru restrukturiranja, kompleksni procesi optimizacije i smanjenja viška zaposlenih podstiču razvoj korporativnog upravljanja i sposobnost kompanija da odgovore na ekonomske i regulatorne izazove.
Ovi procesi pokazuju da tržište ulazi u fazu u kojoj su održivost, transparentnost i operativna efikasnost postali ključni kriterijumi konkurentnosti. U takvom okruženju, pravna podrška postaje ključna za usklađivanje finansijskih, regulatornih i strateških ciljeva.
Kako biste, iz ugla partnera u korporativnoj advokatskoj kancelariji, opisali 2025. godinu?
Prošla godina je bila izuzetno dinamična i značajna za korporativno pravo. Sa pravne strane, to je bila godina u kojoj su kompanije sve više očekivale ne samo pravnu sigurnost, već i strateško savetovanje koje povezuje pravne aspekte sa poslovnim ciljevima. Za advokate, to je značilo veći stepen uključenosti u same poslovne odluke i strukturiranje transakcija, često od rane faze pregovora do integracije nakon zatvaranja poslova.
Koje oblasti prava su dominirale vašim radom u prethodnom periodu?
Najveći deo angažmana bio je vezan za M&A poslove, gde smo bili pravni savetnici kako na strani kupaca, tako i na strani prodavaca. Što se tiče industrija koje su bile najzastupljenije, posebno su bili zastupljeni trgovina, IT sektor i agrobiznis, koji i dalje privlače strateške investitore zbog svoje stabilnosti i potencijala rasta. Kao i ranije, najveći deo kupaca dolazio je iz inostranstva, ali je takođe bilo i kupaca – velikih domaćih kompanija. Takođe, zbog i dalje jake građevinske industrije, primetili smo povećanu aktivnost u kupovini SPV-jeva (posebnih društava za projekte) čiji je jedini cilj razvoj građevinskih projekata – uglavnom rezidencijalniih i poslovnih.
